比特币的链上活力指标（On-chain Vitality Index）创下历史新高，标志着市场在经历短期回调后仍具备强劲内生动能。该指标由Glassnode监测，反映的是全网交易活动与长期持币行为之间的动态平衡，其上升趋势被广泛视为牛市延续的重要先行信号。
尽管比特币价格在近期短暂跌破89,000美元，但链上活跃度持续走高。技术分析师TXMC指出：‘当前价格虽有回落，但链上交易频率和资本流转速度并未减弱，这表明现货市场需求支撑力仍在，且未完全体现在价格层面。’
该活力指标本质上是衡量“已流通硬币”在不同时间窗口内的净交易频次，其计算方式为所有历史支出的加权移动总和。当大量旧币被重新激活并用于交易时，指标值上升；反之，若硬币长期锁仓，则指标趋于下降。因此，该指标被视为衡量市场参与深度与资本流动性的核心链上指标。
分析师James Check将当前周期的活力水平与2017年牛市进行横向比较。他强调，虽然当年也出现过类似高峰，但本次周期的“资本轮换”规模远超以往——此前多以数百至数千美元单位的小额交易为主，而本轮则涉及数十亿至数百亿美元级别的资产转移。
‘我们正在见证比特币历史上最剧烈的一次价值重估过程，大量休眠已久的代币被唤醒，这不仅体现为交易量增长，更反映出机构与长期持有者（HODLers）的主动参与。’
截至发稿，比特币价格稳定在约89,500美元，较前日略有回升。分析师Michaël van de Poppe表示：‘86,000至92,000美元区间属于正常波动范围，短期内不会引发重大方向性突破。’
他认为，若价格上探92,000美元并有效站稳，将打开进一步上行空间；若受阻回落，80,000美元附近或将形成双底形态，为年底反弹提供技术基础。‘我并不认为当前价位已是触底，但市场已接近阶段性底部区域，预计2026年第一季度将迎来新一轮强势反弹。’
综合链上数据、价格走势与宏观预期，比特币正处于一个关键的“蓄力期”。活力指标的持续走强，叠加长期持有者比例维持高位，共同构成牛市未尽的核心逻辑。投资者应关注后续链上资金流向与宏观政策动向，把握结构性机会。